استراتيجيات التحوط باستخدام الخيارات

استخدام التحوط في خيارات التداول.

التحوط هو تقنية التي كثيرا ما تستخدم من قبل العديد من المستثمرين، وليس فقط التجار الخيارات. المبدأ الأساسي للتقنية هو أنه يستخدم لتقليل أو القضاء على خطر عقد موقف استثماري معين من خلال اتخاذ موقف آخر. إن براعة عقود الخيارات تجعلها مفيدة بشكل خاص عندما يتعلق الأمر بالتحوط، وهي تستخدم عادة لهذا الغرض.

وكثيرا ما يستخدم تجار الأسهم خيارات للتحوط من انخفاض سعر سهم معين، أو محفظة من الأسهم، التي يمتلكونها. يمكن للمتداولين خيارات التحوط مواقف القائمة، من خلال اتخاذ موقف معارضة. في هذه الصفحة ننظر في مزيد من التفاصيل في كيفية التحوط يمكن استخدامها في تداول الخيارات ومدى قيمة هذه التقنية.

ما هو التحوط؟ لماذا يستخدم المستثمرون التحوط؟ كيفية التحوط باستخدام ملخص الخيارات.

ما هو التحوط؟

واحدة من أبسط الطرق لشرح هذه التقنية هو لمقارنتها مع التأمين. في الواقع التأمين هو من الناحية الفنية شكل من أشكال التحوط. إذا كنت تأخذ التأمين على شيء تملكه: مثل سيارة أو منزل أو محتويات الأسرة، فأنت في الأساس تحمي نفسك من خطر فقدان أو تلف ممتلكاتك. أنت تتحمل تكلفة قسط التأمين بحيث تتلقى شكلا من أشكال التعويض إذا فقدت ممتلكاتك أو سرقت أو تلفت، مما يحد من تعرضك للمخاطر.

التحوط من حيث الاستثمار هو في جوهره مشابهة جدا، على الرغم من أنه إلى حد ما أكثر تعقيدا أن مجرد دفع قسط التأمين. هذا المفهوم هو من أجل تعويض أي خسائر محتملة قد تواجهها في استثمار واحد، فإنك تقوم بإجراء استثمار آخر خصيصا لحمايتك.

ولتحقيق ذلك، يجب أن يكون لالستثمارات ذات الصلة عالقات سلبية. وهذا يعني أنه عندما ينخفض ​​استثمار ما في القيمة، يجب أن يزداد الاستثمار في القيمة. على سبيل المثال، يعتبر الذهب على نطاق واسع استثمارا جيدا للتحوط ضد الأسهم والعملات. وعندما لا يكون أداء سوق الأوراق المالية ككل جيدا، أو أن العملات تنخفض في قيمتها، غالبا ما يتحول المستثمرون إلى الذهب، لأنه من المتوقع عادة أن يزداد السعر في ظل هذه الظروف.

وبسبب هذا، يستخدم الذهب عادة كوسيلة للمستثمرين للتحوط ضد محافظ الأوراق المالية أو حيازات العملات. هناك العديد من الأمثلة الأخرى على كيفية استخدام المستثمرين للتحوط، ولكن هذا يجب أن يسلط الضوء على المبدأ الرئيسي: تعويض المخاطر.

لماذا يستخدم المستثمرون التحوط؟

هذه ليست حقا تقنية الاستثمار التي تستخدم لكسب المال، ولكنها تستخدم للحد من أو القضاء على الخسائر المحتملة. هناك عدد من الأسباب التي تجعل المستثمرين يختارون التحوط، ولكن في المقام الأول لأغراض إدارة المخاطر.

على سبيل المثال، قد يمتلك المستثمر كمية كبيرة بشكل خاص من الأسهم في شركة معينة يعتقدون أنها من المرجح أن ترتفع في قيمتها أو دفع أرباح جيدة، لكنها قد تكون غير مريحة قليلا عن تعرضهم للخطر. ومن أجل االستفادة من أي توزيعات أرباح محتملة أو زيادة في أسعار األسهم، يمكنهم االحتفاظ بالمخزون واستخدام التحوط لحماية أنفسهم في حالة انخفاض قيمة السهم.

ويمكن للمستثمرين أيضا استخدام هذه التقنية للحماية من الظروف غير المتوقعة التي يمكن أن يكون لها تأثير كبير على حيازاتهم أو للحد من المخاطر في استثمارات متقلبة.

وبطبيعة الحال، من خلال جعل الاستثمار على وجه التحديد لحماية ضد الخسارة المحتملة للاستثمار آخر سوف تتحمل بعض التكاليف الإضافية، وبالتالي تقليل الأرباح المحتملة للاستثمار الأصلي. وعادة ما يستخدم المستثمرون التحوط فقط عندما تكون تكلفة القيام بذلك مبررة بسبب انخفاض المخاطر. فالعديد من المستثمرين، وخاصة أولئك الذين يركزون على المدى الطويل، يتجاهلون التحوط تماما بسبب التكاليف المترتبة على ذلك.

ومع ذلك، بالنسبة للتجار الذين يسعون إلى كسب المال من تقلبات الأسعار على المدى القصير والمتوسط ​​ولديهم العديد من المراكز المفتوحة في أي وقت، فإن التحوط هو أداة ممتازة لإدارة المخاطر. على سبيل المثال، قد تختار إدخال موقف المضاربة بشكل خاص الذي ينطوي على إمكانية تحقيق عوائد مرتفعة، ولكن أيضا احتمال حدوث خسائر عالية. إذا كنت لا تريد أن تتعرض لمثل هذه المخاطر العالية، هل يمكن التضحية ببعض الخسائر المحتملة من خلال التحوط الموقف مع تجارة أو استثمار آخر.

والفكرة هي أنه إذا انتهى الموقف الأصلي حتى مربحة جدا، ثم هل يمكن بسهولة تغطية تكلفة التحوط وما زالت حققت ربحا. إذا كان الموقف الأصلي انتهى الأمر إلى خسارة، ثم كنت استرداد بعض أو كل تلك الخسائر.

كيفية التحوط باستخدام خيارات.

إن استخدام خيارات التحوط، نسبيا، واضح إلى حد ما؛ على الرغم من أنه يمكن أيضا أن تكون جزءا من بعض استراتيجيات التداول المعقدة. فالعديد من المستثمرين الذين لا يملكون عادة خيارات التجارة سوف يستخدمونها للتحوط ضد المحافظ الاستثمارية الحالية للأدوات المالية الأخرى مثل الأسهم. هناك عدد من استراتيجيات تداول الخيارات التي يمكن استخدامها على وجه التحديد لهذا الغرض، مثل المكالمات المغطاة ووضع الحماية.

مبدأ استخدام الخيارات للتحوط ضد محفظة موجودة هو في الحقيقة بسيط جدا، لأنه ينطوي فقط على شراء أو كتابة خيارات لحماية الموقف. على سبيل المثال، إذا كنت تملك مخزونا في الشركة X، فإن شراء الأسهم بناء على أسهم الشركة X سيكون تحوطا فعالا.

معظم استراتيجيات تداول الخيارات تنطوي على استخدام فروق الأسعار، إما لتقليل التكلفة الأولية لاتخاذ موقف، أو للحد من خطر اتخاذ موقف. ومن الناحية العملية، فإن معظم هذه الخيارات هو شكل من أشكال التحوط بطريقة أو بأخرى، حتى إن هذا ليس غرضه المحدد.

وبالنسبة للتجار الخيارات النشطة، فإن التحوط ليس استراتيجية بحد ذاتها، بل هو أسلوب يمكن استخدامه كجزء من استراتيجية شاملة أو في استراتيجيات محددة. سوف تجد أن معظم الخيارات الناجحة التجار استخدامها إلى حد ما، ولكن استخدامك لذلك يجب أن تعتمد في نهاية المطاف على موقفك تجاه المخاطر.

بالنسبة لمعظم المستثمرين، فإن الفهم الأساسي للتحوط هو كاف تماما، ويمكن أن يساعد أي مستثمر على فهم كيفية استخدام عقود الخيارات للحد من التعرض لمخاطر الأدوات المالية الأخرى. بالنسبة لأي شخص يتاجر بنشاط الخيارات، فمن المرجح أن تلعب دورا من نوع ما.

ومع ذلك، لتكون ناجحة في تداول الخيارات فمن المحتمل أن يكون أكثر أهمية لفهم خصائص استراتيجيات تداول الخيارات المختلفة وكيفية استخدامها أكثر من أن تقلق في الواقع على وجه التحديد حول كيفية التحوط.

استراتيجيات التحوط العملية وبأسعار معقولة.

التحوط هو ممارسة شراء وعقد الأوراق المالية للحد من مخاطر المحفظة. وتهدف هذه الأوراق المالية إلى التحرك في اتجاه مختلف عن بقية المحفظة. وهم يميلون إلى التقدير عندما تنخفض الاستثمارات الأخرى. وهناك خيار وضع على الأسهم أو مؤشر هو أداة التحوط الكلاسيكية.

عند القيام بذلك بشكل صحيح، فإن التحوط يقلل بشكل كبير من عدم اليقين ومقدار رأس المال المعرض للخطر في الاستثمار، دون الحد بشكل كبير من معدل العائد المحتمل.

كيف يتم ذلك.

التحوط قد يبدو وكأنه نهج حذر للاستثمار، والمقصود لتوفير عوائد السوق الفرعية. ولكن هذه الاستراتيجية غالبا ما تستخدم من قبل المستثمرين الأكثر عدوانية. من خلال الحد من المخاطر في جزء من محفظة، يمكن للمستثمر في كثير من الأحيان على تحمل المزيد من المخاطر في مكان آخر، وزيادة له أو لها مطلقة العوائد في حين وضع رأس المال أقل عرضة للخطر في كل استثمار على حدة.

ويستخدم التحوط أيضا للمساعدة على ضمان قدرة المستثمرين على الوفاء بالتزامات السداد المستقبلية. على سبيل المثال، إذا تم إجراء استثمار بأموال مقترضة، يجب أن يتم التحوط للتأكد من إمكانية سداد الدين. أو إذا كان لصندوق التقاعد التزامات مستقبلية، فإنه مسؤول فقط عن تغطية المحفظة مقابل الخسائر الكارثية. (انظر أيضا: دليل المبتدئين للتحوط.)

المخاطر السلبية.

إن تسعير أدوات التحوط يرتبط بمخاطر االنخفاض المحتملة في األوراق المالية. وكقاعدة عامة، كلما زاد خطر الهبوط الذي يسعى المشتري إلى التحوط إليه، كلما زادت تكلفة التحوط.

إن المخاطر السلبية، وبالتالي تسعير الخيارات، هي في المقام الأول وظيفة من الوقت والتقلب. والسبب المنطقي هو أنه إذا كان الأمن قادرا على تحركات سعرية كبيرة على أساس يومي، فإن خيار ذلك الأمن الذي ينتهي أسابيع أو شهور أو سنوات في المستقبل سيكون محفوفا بالمخاطر بدرجة كبيرة، وبالتالي فهو مكلف.

من ناحية أخرى، إذا كان الأمن مستقرا نسبيا على أساس يومي، هناك خطر الهبوط أقل، والخيار سيكون أقل تكلفة. ولهذا السبب تستخدم األوراق المالية المترابطة أحيانا للتحوط. إذا كان أحد أسهم رأس المال الصغير متقلبا جدا للتحوط بشكل معقول، يمكن للمستثمر التحوط مع مؤشر راسل 2000، وهو مؤشر رأس مال صغير، بدلا من ذلك.

يمثل سعر إضراب خيار الشراء مقدار المخاطر التي يتحملها البائع. الخيارات مع ارتفاع أسعار الإضراب هي أكثر تكلفة، ولكن أيضا توفير المزيد من حماية الأسعار. وبطبيعة الحال، في مرحلة ما، وشراء حماية إضافية لم تعد فعالة من حيث التكلفة.

من الناحية النظرية، فإن التحوط بأسعار ممتازة، مثل خيار وضع، سيكون صفقة صفقة. إن سعر شراء خيار الشراء سيكون مساويا تماما لمخاطر الهبوط المتوقعة للأمن الأساسي. ومع ذلك، إذا كان الأمر كذلك، لن يكون هناك سبب يذكر لعدم التحوط من أي استثمار.

نظرية التسعير والتطبيق.

وبطبيعة الحال، فإن السوق هو في أي مكان بالقرب من كفاءة ودقيقة أو سخية. في معظم الوقت وبالنسبة لمعظم الأوراق المالية، ووضع الخيارات هي انخفاض قيمة الأوراق المالية مع متوسط ​​الدفعات السلبية. هناك ثلاثة عوامل في العمل هنا:

تقلب قسط - كقاعدة عامة، التقلبات الضمنية عادة ما تكون أعلى من التقلبات المحققة لمعظم الأوراق المالية، في معظم الأحيان. لماذا يحدث هذا لا يزال مفتوحا للنقاش، ولكن النتيجة هي أن المستثمرين دفع أكثر من اللازم لحماية الهبوط. مؤشر الانجراف - مؤشرات الأسهم وأسعار الأسهم المرتبطة لديها ميل للتحرك صعودا مع مرور الوقت. هذه الزيادة التدريجية في قيمة الأمن الكامنة تؤدي إلى انخفاض في قيمة وضع ذات الصلة. تضاؤل ​​الوقت - مثل جميع المواقف خيار طويل، كل يوم أن خيار يقترب من انتهاء الصلاحية، فإنه يفقد بعض قيمته. ويزيد معدل الانحلال كلما انخفض الوقت المتبقي على الخيار.

ونظرا لأن العائد المتوقع لخيار ما هو أقل من التكلفة، فإن التحدي الذي يواجه المستثمرين هو شراء أكبر قدر ممكن من الحماية. ويعني ذلك عموما أن الشراء يضع أسعارا أقل من الإضراب ويفترض أن المخاطر الأمنية الهبوطية الأولية.

انتشار التحوط.

غالبا ما يكون المستثمرون في المؤشر أكثر اهتماما بالتحوط ضد انخفاض الأسعار المعتدل من الانخفاضات الحادة، حيث أن هذا النوع من انخفاض الأسعار لا يمكن التنبؤ به على حد سواء، وهو أمر شائع نسبيا. بالنسبة لهؤلاء المستثمرين، والدب وضعت انتشار يمكن أن يكون حلا فعالا من حيث التكلفة. (انظر أيضا: خيارات انتشار الاستراتيجيات.)

وفي حالة انتشار الدببة، يشتري المستثمر سعر شراء أعلى ثم يبيع سعرا واحدا بسعر أقل بنفس تاريخ انتهاء الصلاحية. لاحظ أن هذا لا يوفر سوى حماية محدودة، حيث أن الحد الأقصى لدفع الأرباح هو الفرق بين سعري المخالفة. ومع ذلك، غالبا ما تكون هذه الحماية كافية للتعامل مع الانكماش معتدل إلى معتدل.

طريقة أخرى للحصول على أكبر قيمة من التحوط هو شراء أطول خيار متاح المتاحة. خيار وضع ستة أشهر هو عموما لا ضعف سعر خيار لمدة ثلاثة أشهر - وفرق السعر هو فقط حوالي 50٪. عند شراء أي خيار، فإن التكلفة الحدية لكل شهر إضافي أقل من آخر.

تمديد الوقت ووضع المتداول.

الخيارات المتاحة على إوم، تداول عند 78.20. إوم هو إتسيل تعقب إتسيل 2000.

في المثال أعلاه، الخيار الأكثر تكلفة للمستثمر طويل الأجل أيضا يوفر له أو لها مع حماية أقل تكلفة في اليوم الواحد.

وهذا يعني أيضا أن خيارات يمكن تمديدها جدا تكلفة فعالة. إذا كان للمستثمر خيار وضعه لمدة ستة أشهر على ضمان مع سعر إضراب معين، فيمكن بيعه والاستعاضة عنه بخيار مدته 12 شهرا في نفس الإضراب. ويمكن القيام بذلك مرارا وتكرارا. وتسمى هذه الممارسة المتداول وضع الخيار إلى الأمام.

من خلال المتداول وضع الخيار إلى الأمام والحفاظ على سعر الإضراب على مقربة من، ولكن لا يزال إلى حد ما أدناه، وسعر السوق، يمكن للمستثمر الحفاظ على التحوط لسنوات عديدة. وهذا مفيد جدا بالاقتران مع الاستثمارات المحفزة بالمخاطر مثل العقود الآجلة للمؤشرات أو مراكز الأسهم الاصطناعية.

التقويم ينتشر.

انخفاض تكلفة إضافة أشهر إضافية إلى خيار وضع أيضا يخلق فرصة لاستخدام التقويم ينتشر لوضع التحوط رخيصة في مكان في تاريخ لاحق. يتم إنشاء فروق التقويم عن طريق شراء خيار طويل الأجل وضع وبيع خيار وضع على المدى القصير بنفس سعر الإضراب.

شراء 100 سهم من إنتك على الهامش $ 24.50 بيع عقد خيار واحد (100 سهم) 25 تنتهي في 180 يوما مقابل 1.90 $ شراء عقد خيار واحد وضع (100 سهم) 25 تنتهي في 540 يوما ل 3.20 $.

في هذا المثال، يأمل المستثمر أن سعر سهم إنتل سوف نقدر، وأن خيار وضع قصير سوف تنتهي بلا قيمة في 180 يوما، وترك الخيار وضع طويلة في مكان كتحوط لمدة 360 يوما القادمة.

الخطر هو أن الخطر السلبي للمستثمر لم يتغير في الوقت الراهن، وإذا انخفض سعر السهم بشكل ملحوظ في الأشهر القليلة المقبلة، قد يواجه المستثمر بعض القرارات الصعبة. هل ينبغي أن يمارسوا وقتا طويلا ويفقدون قيمته الزمنية المتبقية؟ أو هل يجب على المستثمر أن يعاود وضع المخاطرة القصيرة والمخاطرة بربط المزيد من المال في وضع خاسر؟

في الظروف المواتية، يمكن أن يؤدي الجدول الزمني انتشارها إلى التحوط رخيصة على المدى الطويل التي يمكن بعد ذلك يتم التراجع إلى أجل غير مسمى. ومع ذلك، يحتاج المستثمرون إلى التفكير من خلال السيناريوهات بعناية فائقة لضمان أنهم لا يعرضون عن غير قصد مخاطر جديدة في محافظهم الاستثمارية.

الخط السفلي.

ويمكن النظر إلى التحوط على أنه نقل مخاطر غير مقبولة من مدير محفظة إلى شركة تأمين. وهذا يجعل العملية نهجا من خطوتين. أولا، تحديد مستوى الخطر المقبول. بعد ذلك، حدد المعاملات التي يمكن أن تكون فعالة من حيث التكلفة نقل هذه المخاطر.

وكقاعدة عامة، توفر خيارات الشراء على المدى الطويل مع سعر إضراب أقل أفضل قيمة تحوطية. فهي باهظة الثمن في البداية، ولكن تكلفتها في كل يوم سوق يمكن أن تكون منخفضة جدا، مما يجعلها مفيدة للاستثمارات طويلة الأجل. هذه الخيارات طويلة الأجل وضعت يمكن أن تنتقل إلى الأمام في وقت لاحق انتزاع وأسعار الإضراب أعلى، وضمان أن التحوط المناسب هو دائما في مكانها.

بعض الاستثمارات أسهل بكثير للتحوط من غيرها. وعادة ما تكون الاستثمارات مثل المؤشرات العامة أرخص بكثير من التحوط من الأسهم الفردية. انخفاض التقلبات يجعل خيارات وضع أقل تكلفة، وسيولة عالية يجعل المعاملات انتشار ممكن.

ولكن في حين أن التحوط يمكن أن يساعد في القضاء على خطر انخفاض الأسعار المفاجئ، فإنه لا يفعل شيئا لمنع الأداء الضعيف على المدى الطويل. وينبغي اعتباره مكملا، بدلا من أن يكون بديلا، لتقنيات إدارة المحافظ الأخرى مثل التنويع وإعادة التوازن والتحليل الأمني ​​الانتقائي والاختيار.

التحوط مع خيارات.

2.1 البيانات المالية 2.2 الضرائب 2.3 بدل تكلفة رأس المال والاستهلاك 2.4 التدفق النقدي والعلاقات بين البيان المالي.

4.1 صافي القيمة الحالية ومعدل العائد الداخلي 4.2 قرارات استثمار رأس المال 4.3 تحليل المشروع وتقييمه 4.4 تاريخ سوق رأس المال 4.5 العائد والمخاطر وخط سوق الأمن.

يمكنك التفكير في التكهنات والرهان على حركة الأمن. ميزة الخيارات هي أنك لا تقتصر على تحقيق الربح فقط عندما يرتفع السوق. بسبب براعة الخيارات، يمكنك أيضا كسب المال عندما يذهب السوق إلى أسفل أو حتى جانبية.

أما الوظيفة الأخرى للخيارات فهي التحوط. فكر في ذلك كوثيقة تأمين. تماما كما يمكنك تأمين منزلك أو سيارة، ويمكن استخدام الخيارات لضمان الاستثمارات الخاصة بك ضد الانكماش. نقاد الخيارات يقول أنه إذا كنت غير متأكد حتى من اختيار الأسهم الخاصة بك التي تحتاج إلى التحوط، يجب أن لا تجعل الاستثمار. ومن ناحية أخرى، ليس هناك شك في أن استراتيجيات التحوط يمكن أن تكون مفيدة، وخاصة بالنسبة للمؤسسات الكبيرة. حتى المستثمر الفردي يمكن أن تستفيد. تخيل أنك كنت ترغب في الاستفادة من أسهم التكنولوجيا وصعودها، ولكن أردت أيضا للحد من أي خسائر. باستخدام الخيارات، سوف تكون قادرة على تقييد الجانب السلبي الخاص بك في حين تتمتع الاتجاه الصعودي الكامل بطريقة فعالة من حيث التكلفة.

كيفية تحوط المحفظة الخاصة بك.

تعرف على المخاطر والفوائد والاستراتيجيات المتعلقة بتحوط المحفظة، وهو تكتيك قد يساعد في تقليل مخاطر تحركات الأسعار السلبية.

كيفية التحوط محفظتك.

التحوط هو استراتيجية مصممة للحد من مخاطر تحركات الأسعار السلبية لأصل معين. على سبيل المثال، إذا كنت ترغب في التحوط وضع الأسهم طويلة يمكنك شراء خيار وضع أو إنشاء طوق على هذا المخزون.

كل من هذه الاستراتيجيات يمكن أن تكون فعالة عند التعامل مع موقف الأسهم واحد، ولكن ماذا لو كنت تحاول الحد من مخاطر محفظة بأكملها؟ تتكون محفظة متنوعة بشكل عام من فئات متعددة من الأصول مع العديد من المناصب. ومن المرجح أن يكون استخدام أي من األساليب المذكورة أعاله في كل مركز أسهم في محفظة ما باهظ التكلفة.

وثمة بديل آخر يتمثل في تصفية جزء من حيازات الأسهم الخاصة بك، مما يمكن أن يقابل جزئيا تأثير تراجع سوق الأسهم. ومع ذلك، فإن معظم المستثمرين على المدى الطويل ليسوا مرتاحين للتحرك داخل وخارج مراكز الأسهم، إما بسبب العواقب الضريبية المحتملة أو لأنهم يريدون تجنب الاضطرار إلى وقت إعادة دخولهم.

ما هي البدائل الأخرى المتاحة للمستثمرين المهتمين بتحوط محفظة؟ هنا، سوف ننظر إلى طريقة فعالة من حيث التكلفة للتحوط محفظة كاملة باستخدام S & أمب؛ P 500® مؤشر ($ سبس) وضع الخيارات.

التحوط ليس للجميع.

تعتبر تغطية المحفظة موضوعا متوسطا إلى متقدم، لذا يجب على المستثمرين الذين يدرسون هذه الإستراتيجية أن يكون لديهم خبرة باستخدام الخيارات وأن يكونوا على دراية بالمقايضات التي ينطويون عليها. العديد من المستثمرين لديهم أفق طويل الأجل ومحاولة تجاهل تقلبات السوق على المدى القصير. ومع ذلك، قد يكون التحوط منطقيا للمستثمرين التكتيكيين مع آفاق قصيرة الأجل، أو أولئك الذين لديهم قناعة راسخة بأن تصحيحا كبيرا في السوق قد يحدث في المستقبل غير البعيد. تم تصميم إستراتيجية التحوط للمحفظة للحد من تأثير هذا التصحيح، في حال حدوث ذلك.

كيف يمكنني تحديد التحوط؟

الفعالية والتكلفة هما أهم اعتبارات عند وضع التحوط.

يعتبر التحوط فعالا إذا تم الحفاظ على قيمة األصل إلى حد كبير عندما تتعرض لحركات أسعار عكسية. هنا، نحاول تغطية جزء الأسهم من محفظتنا مقابل بيع السوق. لذلك، يجب أن يقدر التحوط بقيمة كافية لتعويض االستهالك في قيمة المحفظة خالل انخفاض السوق. ومن الناحية المثالية، يحافظ التحوط على قيمة المحفظة بغض النظر عن شدة البيع.

كم كنت على استعداد لدفع لتغطية التحوط الخاص بك كامل محفظة لفترة معينة من الزمن؟ ربما تعتمد الإجابة على اعتقادك باحتمال حدوث تصحيح كبير في السوق. على سبيل المثال، إذا كنت تعتقد بقوة أن سوق الأسهم سوف تنخفض في أي مكان من 5-8٪ خلال الأشهر الثلاثة المقبلة، فإن استراتيجية التحوط الفعالة التي تكلف أقل من 5٪ قد تستحق النظر.

إذا كان لديك محفظة أسهم متنوعة بشكل جيد، فإن S & أمب؛ P 500 ($ سبس) وضع الخيارات قد يكون خيارا جيدا. وبالإضافة إلى ذلك، تعتبر الخيارات في مؤشر S & P 500 "1256 عقدا" بموجب القانون الضريبي وتقدم المزايا التالية:

المعاملة الضريبية المواتية: العديد من خيارات المؤشرات العريضة القاعدة مؤهلة للحصول على 60٪ على المدى الطويل / 40٪ من المكاسب الرأسمالية قصيرة الأجل. ومن بين الخيارات الأخرى المؤهلة على نطاق واسع والمؤهلة للتأهل تلك التي تراكب على مؤشر داو جونز الصناعي (دجي جونز إندستريال)، ومؤشر راسل 2000 (روت)، وناسداك 100 ($ ندكس). التسوية النقدية: جميع خيارات الفهرس يتم تسويتها نقدا، مما يجعل من السهل إدارة الموقف عند انتهاء الصلاحية. الرافعة المالية: $ سبس وضع خيارات لها مضاعف 100 الذي يوفر القدرة على تعويض انخفاض كبير في محفظة لتكلفة مقدما صغيرة نسبيا. 1.

من أجل وضع تحوط حقيقي على محفظة فردية قد يكون من الصعب، إن لم يكن من المستحيل، العثور على منتج مالي واحد مرتبط تماما بمحفظتك. في المثال التالي، نفترض أن جزء حقوق الملكية من المحفظة لديه ثابت بيتا 1.0 إلى مؤشر S & P 500. وبطبيعة الحال، سوف تختلف العلاقة بين المحافظ الفردية.

الآن دعونا نرى كيف يمكن وضع التحوط للعمل.

محفظة التحوط في العمل.

كنت تملك محفظة 1،000،000 $ مع ارتفاع تركيز الأسهم. جزء الأسهم من المحفظة هو جيد التنويع ويرتبط ارتباطا وثيقا S & P 500 (بمعنى بيتا هو.

1.0)، ولكن بيتا من مجموع محفظة الخاص بك هو 0.80 أن تأخذ في الاعتبار الأصول الأخرى في محفظتك، مثل الدخل الثابت. وهذا يعني أنه عندما تنخفض قيمة مؤشر S & أمب؛ P 500 بنسبة 1٪، ستنخفض قيمة محفظتك الإجمالية بنسبة 0.80٪ (بافتراض أن الجزء غير المتعلق بحقوق الملكية من محفظتك لا يزال كما هو وظل معامل بيتا 0.80 ثابتا طوال هذا المثال ). تشعر بالقلق من احتمال أن ترتفع قيمة S & P 500 بشكل كبير خلال الأشهر الثلاثة المقبلة. كنت على استعداد لانفاق 3٪ من إجمالي قيمة المحفظة (أو 30،000 $) للتحوط محفظتك لمدة ثلاثة أشهر. سبس حاليا في 1407 و فيكس (متوسط ​​التقلب الضمني للخيارات سبس) هو حاليا في 17. تكلفة واحدة سبس 1405 الخيار الذي تنتهي في ثلاثة أشهر هو 5000 $ ($ 50 يسأل السعر).

على سبيل المثال، نحن نستخدم سعر الإضراب في السوق للحصول على حماية فورية من الهبوط في حالة البيع. يتم استخدام 3٪ أو 30.000 $ المخصصة لهذه الاستراتيجية التحوطية لشراء ما مجموعه ستة سبس 1405 الإضراب خيارات الخيارات:

$ 50.00 (اسأل) × 6 (عدد العقود) × 100 (مضاعف الخيار) = 30،000 دولار (باستثناء العمولات)

ويوضح الجدول أدناه كيفية تأثر قيمة المحفظة استنادا إلى أداء سبس عند انتهاء فترة الثلاثة أشهر سبس.

المصدر: مركز شواب للبحوث المالية. ال يوجد أي تغيير في قيمة الموجودات األخرى في المحفظة. تمثل البيانات القيمة عند انتهاء الصلاحية.

دعونا نمشي من خلال الحسابات للمثيل الذي S & أمب؛ P ينخفض ​​5٪ (أبرز باللون الأزرق في الجدول):

نسبة التغير في المحفظة = -4٪. ويأخذ هذا الرقم في الاعتبار بيتا 0.80 من المحفظة (5٪ x 0.80 = 4٪). سبس فالو = 1336.65. هذا هو انخفاض بنسبة 5٪ من القيمة الأولية (1407 x 0.95). قيمة ستة سبس 1405 يضع = 41،010 $. هذه هي قيمة يضع عند انتهاء (1405-1336.65 × 6 × 100). قيمة المحفظة = 931،200 دولار. وهذا هو انخفاض بنسبة 4٪ (عند أخذ 0.80 بيتا في الاعتبار) من قيمة المحفظة الأولية البالغة 970،000 دولار (مع أخذ تكلفة التحوط في الاعتبار) (970،000 x 0.96). قيمة محفظة مع سبس يضع = 972،210 $. هذا هو قيمة 6 سبس 1405 يضع بالإضافة إلى قيمة محفظة الأسهم (41،010 $ + 931،200 $). نسبة التغير في محفظة التحوط = -2.78٪. ويمثل ذلك النسبة المئوية للتغير في إجمالي الحافظة من القيمة الأولية البالغة 000 000 1 دولار (000 000 1 دولار - 972،210 = 27،790 دولار / 000 000 1 دولار).

وكما ترون، كانت استراتيجية التحوط هذه فعالة للغاية، حيث تم الحفاظ على قيمة المحفظة في جميع السيناريوهات. لم تخسر المحفظة أبدا أكثر من 3٪ التي خصصناها لتغطية تكلفة التحوط.

كيف اخترت مبلغ التحوط؟

من المهم أن نفهم أنني لم أختار بشكل تعسفي تحوطا يمثل 3٪ من قيمة المحفظة. بعد إجراء بعض البحوث، قررت أن تكلفة 3٪ تمثل الحد األدنى الذي يمكن إنفاقه من أجل الحفاظ على قيمة المحفظة ناقصا تكلفة التحوط) استنادا إلى االفتراضات المذكورة أعاله (. على سبيل المثال، إذا كنت قد خصصت 1٪ فقط من قيمة المحفظة وانخفضت سبس بنسبة 0-20٪، فإن قيمة المحفظة ستنخفض بنسبة 1-15٪. لذلك، 1٪ ببساطة لا توفر التحوط الكافي.

كيف يؤثر فيكس على التحوط؟

في الوقت الذي حصلت على سعر الطلب $ 50 على سبس وضع الخيارات، وكان فيكس في 17. يمثل فيكس متوسط ​​التقلب الضمني للخيارات سبس. إذا كان فيكس أعلى من 17، فإن خيارات ثلاثة أشهر في المال ستكون أكثر تكلفة وسوف تكافؤ استراتيجية التحوط تكلفك أكثر من 3٪. بطبيعة الحال، إذا كان فيكس أقل من 17 يمكنك إنشاء التحوط المكافئ لأقل من 3٪.

ماذا لو كانت التكلفة مصدر قلق؟

إذا كنت تشعر أن 3٪ من القيمة الإجمالية للمحفظة الخاصة بك هو ببساطة الكثير من الانفاق على استراتيجية التحوط، قد ترغب في النظر في بيع المكالمات المشمولة على بعض من حقوق الملكية الفردية في محفظتك للمساعدة في تعويض التكلفة. لأننا شراء يضع على مؤشر أننا لا تملك، ونحن لا يمكن بيع المكالمات على هذا الفهرس دون وضع موقف مكالمة عارية. إذا كنت غير راض عن بيع المكالمات على الأسهم الخاصة بك وكنت لا تزال تشعر بالقلق إزاء التكلفة، ثم هذه الاستراتيجية قد لا تكون مناسبة لك.

هل تستحق ذلك؟

توفر إستراتيجية التحوط المعروضة أعاله طريقة فعالة للتحوط لمحفظة بأكملها، ولكن هي التكلفة التي تستحق الفائدة؟ قد يستفيد بعض المستثمرين من معرفة أن "أسوأ السيناريوهات" لمحفظتهم تتراجع بنسبة 3٪ خلال الأشهر الثلاثة المقبلة. وقد يشعر البعض اآلخر بأن إنشاء تحوط قصير األجل يعادل توقيت السوق وبالتالي قد يختار التركيز على المدى الطويل. بغض النظر عن رأيك، فإن قياس احتمال حدوث تراجع كبير في السوق قد يكون مفيدا.

طريقة واحدة للحصول على احتمال تقريبي لمختلف مستويات الأسعار سبس هو أن ننظر إلى الدلتا من وضع ضربة الأسعار التي تتوافق مع مستويات انخفاض النسبة المئوية. ويوضح الجدول أدناه أنه في الوقت الذي تم فيه وضع التحوط لعيناتنا، كان احتمال انقطاع سبس بنسبة 5٪ أو أكثر في ثلاثة أشهر حوالي 27٪.

المصدر: مركز شواب للبحوث المالية.

وبطبيعة الحال، فإن الانخفاضات الأكثر حدة ترافقها احتمالات أقل، ولكن هذا النوع من المعلومات قد يساعدك على تحديد ما إذا كانت تكلفة تغطية محفظة ما يستحق ذلك أو ما إذا كان يجب عليك ركوب بها.

1. مع خيارات طويلة، قد تفقد المستثمرين 100٪ من الأموال المستثمرة.

هل كان هذا مفيدا؟

شحذ مهارات التداول الخاص بك مع التعليم لايف.

تابعنا على تويتر.

المحتويات ذات الصلة.

شواب لديه أدوات لمساعدتك على الاستعداد عقليا للتداول.

M-F، 8:30 صباحا - 9:00 مساء بتوقيت شرق الولايات المتحدة.

الحصول على 500 الأسهم على الانترنت لجنة حرة وخيارات لمدة عامين.

إفصاحات هامة.

خيارات تحمل مستوى عال من المخاطر وغير مناسبة لجميع المستثمرين. يجب تلبية متطلبات معينة لخيارات التجارة من خلال شواب. يرجى قراءة وثيقة الإفصاح عن الخيارات التي تحمل خصائص وخيارات الخيارات الموحدة قبل النظر في أي معاملة خيار.

وستشمل استراتيجيات الخيارات متعددة الساق عمولات متعددة. وتوفر المکالمات المغطاة حمایة سلبي ة فقط إلی حد الأقساط المستلمة والحد من احتمال ارتفاع سعر الإضراب بالإضافة إلی الأقساط المستلمة.

الأداء السابق ليس مؤشرا (أو "ضمان") من النتائج المستقبلية. المعلومات المقدمة هنا هي لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا ينبغي اعتبارها توصية فردية أو نصيحة استثمارية شخصية.

المعلومات المقدمة لا تأخذ في الاعتبار أهدافك الاستثمارية أو الوضع المالي الخاص بك، ولا تقدم توصيات شخصية. أي آراء معبر عنها هنا عرضة للتغيير دون إشعار. تتوفر الوثائق الداعمة لأي مطالبات أو معلومات إحصائية عند الطلب.

قد لا تكون استراتيجيات الاستثمار المذكورة هنا مناسبة للجميع. ويحتاج كل مستثمر إلى مراجعة إستراتيجية استثمار لوضعه الخاص قبل اتخاذ أي قرار استثماري. وليس المقصود من الأمثلة أن تعكس النتائج التي يمكن أن تتوقع تحقيقها.

يتم رفع الأصوات إلى أعلى أو لأسفل طوعا من قبل القراء ولا يقصد بها اقتراح الأداء المستقبلي أو ملاءمة أي نوع حساب أو منتج أو خدمة لأي قارئ معين وقد لا تكون ممثلة لتجربة القراء الآخرين. عند العرض، تمثل أرقام التصويت لأعلى / لأسفل ما إذا كان الأشخاص قد وجدوا المحتوى مفيدا أو غير مفيد ولا يقصد به أن يكون شهادة. لن يتم نشر أي تعليقات أو تعليقات مكتوبة تم جمعها في هذه الصفحة. تشارلز شواب & أمب؛ Co.، Inc. وفقا لتقديرها الخاص إعادة تعيين عدد الأصوات إلى الصفر، وإزالة الأصوات التي يتم إنشاؤها بواسطة الروبوتات أو النصوص البرمجية، أو إزالة الوحدات المستخدمة لجمع التعليقات والتصويتات.

الوساطة المنتجات: لا فديك المؤمن • لا ضمان البنك • قد تفقد القيمة.

تقدم شركة تشارلز شواب مجموعة كاملة من خدمات الوساطة المالية والخدمات المصرفية والمالية من خلال شركاتها التابعة العاملة. الشركة التابعة للوسيط والتاجر، تشارلز شواب & أمب؛ (عضو سيبك)، تقدم خدمات ومنتجات الاستثمار، بما في ذلك حسابات الوساطة شواب. وتقدم الشركة المصرفية التابعة لها، وهي بنك تشارلز شواب (عضو فديك ومقرض تساوي الإسكان) خدمات الإيداع والإقراض والمنتجات. وقد يكون الوصول إلى الخدمات الإلكترونية محدودا أو غير متوفر أثناء فترات ذروة الطلب أو تقلبات السوق أو ترقية الأنظمة أو الصيانة أو لأسباب أخرى.

تم تصميم هذا الموقع لسكان الولايات المتحدة. خارج الولايات المتحدة. يخضع المقيمون لقيود خاصة بكل بلد. تعرف على المزيد حول خدماتنا للمقيمين خارج الولايات المتحدة.

© 2017 تشارلز ششواب & أمب؛ Co.، إنك، جميع الحقوق محفوظة. عضو سيبك. يحظر الوصول غير المصرح به. وسيتم رصد الاستخدام.